中阳环球：钻探数据显示美国石油产量出现反弹

　　尽管外界仍在猜测美国石油区的钻探活动是否已触底，但中阳环球认为，石油行业已经走上复苏之路。预计，9月和10月钻井率将开始回升，产量将在2021年第二季度开始回升。中阳环球表示，在过去30年里，期货价格的变化通常伴随着钻井的变化，平均延迟4-5个月，而产量的变化通常在9-12个月后实现。考虑到5月和6月WTI原油价格的上涨，一些钻井公司现在开始恢复停产，并已经在为今年秋季准备新的钻探计划。

　　根据瑞斯塔德能源（Rystad Energy）的数据，自7月份以来，恢复减产的步伐加快，多数运营商计划在9月份恢复所有停产。EOG资源和欧芹能源（Parsley Energy）等美国大型页岩公司不仅希望从关闭的油井中恢复产量，而且还计划在2020年下半年“加速”产量。

　　钻井活动的早期指标，如贝克休斯钻机数量和PrimaryVision的压裂扩展（更直接的油田水力压裂车队指标），反映了8月最后两周钻井活动的谨慎上升。中阳环球表示，美国钻机数量将在今年第三季度和第四季度恢复，因为钻探商开始对石油市场带来一段相对稳定和低波动性的价格作出反应。然而，在接下来的几个月里，石油产量将继续大幅下降，受钻井速度仍然较低以及许多页岩气井每年下降50-60%的影响。

　　很难说生产何时会好转。40美元的WTI可能不足以推动下一轮页岩气的繁荣，但50美元以上的石油可能会吸引大量公司扩大钻探活动。第三季度和第四季度全球原油需求复苏和油价走势将在美国钻井公司的决策过程中发挥重要作用，很大程度上取决于单井的现金流前景。

　　尽管连美国能源影响评估（EIA）对美国产量快速反弹的前景仍持否定态度，但中阳环球预计，拐点将出现在2021年第一季度末。随着欧佩克+和美国产油国都将产量带回市场，目前尚不清楚是否有需求增加这些额外的桶，或者新一波原油是否会导致又一轮价格暴跌。