中阳环球：二次疫情导致原油需求不确定

　　自7月以来，市场开始担心，即使欧佩克（OPEC+）大幅削减供应，美国也在削减供应，需求不会迅速强劲地恢复到足以减少第二季度创纪录的高库存之后，油价一直徘徊在40美元左右的窄幅交易区间。中阳环球表示，油价不太可能从目前40多美元的低位大幅走高，至少今年余下时间不会如此。

　　今年是包括石油市场在内的所有市场都充满不确定性的一年，但自我们进入2020年下半年以来，不确定性似乎有所增加，而不像分析师今年早些时候预测的那样减弱。关于第二轮新冠病毒的不确定性以及欧洲几个主要经济体对社交聚会的重新限制，都在打压石油市场情绪。中国以创纪录的原油购买量继续支撑石油需求的能力也受到质疑。美国大选是另一个重大的不确定性，无论结果如何，包括能源市场在内的市场都将受到影响。

　　近几周来，随着需求复苏基本停滞，以及中国似乎放缓了石油进口，石油需求何时（如果有的话）会恢复到危机前水平的不确定性增加了。石油市场上的许多主要参与者，包括托克（Trafigura）和摩科瑞（Mercuria）等一些最大的独立石油交易商近期都看跌石油，他们预计由于需求疲软，全球股市将在第四季度上涨，然后开始下跌。中阳环球表示，自今年夏初达到12亿桶的峰值以来，全球石油库存已减少约3亿桶，预计9月至12月间还将减少2.5亿至3亿桶。在新冠病毒、经济、货币刺激和石油需求等“巨大的不确定性”下，需求看起来更加不确定。进入第四季度的传统看法是情况会有所改善。中阳环球认为，需求和供给之间存在着巨大的推拉作用，而需求方现在看起来非常不确定；供给方可能需要对此进行调整。

　　需求前景恶化之际，正值欧佩克（OPEC+）正准备从1月份起进一步放松目前的减产，这导致外界猜测，该组织将在第四季度就其决定供应的决定展开动荡的对话。欧洲许多经济体也面临着越来越大的不确定性，因为新冠病毒病例激增。伦敦金融城最大的银行刚刚开始缓慢地让员工重返办公室，鼓励员工开车上班，并提供现金奖励或支付出租车费，当时英国首相约翰逊上周表示，所有能做到的人都应该在家工作。银行撤销了员工重返办公室的计划，英国一些地区实施了更严格的当地限制，伦敦如果想避免全面禁闭，可能会面临禁止家庭混居的地方禁闭。法国上周也宣布了更严格的限制措施，而西班牙首都马德里也在收紧限制，但还没有达到全市范围的封锁。

　　欧洲没有一个政府倾向于重复全国性的封锁，以避免另一次毁灭性的经济打击，但地方性的限制已经在发生。这种不确定性既无助于消费者信心，也无助于经济，阻碍了石油需求的复苏。与此同时，在利比亚暂时停战和部分港口重新开放后，利比亚的供应也将增加。如果需求的巨大不确定性持续到第四季度，中阳环球认为，欧佩克+可能被迫重新审视其供应固定政策，可能再次导致联盟破裂。