沥青4月排产环比增加（附平衡表）

沥青周报：4月排产环比增加

观点小结

供应端：4月沥青排产环比增加58.6万吨，生产意愿增强，但排产能兑现多少有待观察。

需求端：囤货行为较为平淡，刚需开启程度也不足，炼厂累库。

观点：二季度南方雨季将来临，沥青刚需受限，同时柴油可能季节性走强，成为现货利润的正贡献者，对于沥青是潜在的利空。仍然认为沥青的现货综合利润和盘面裂解利润将低位震荡。

重点数据：

山东开工率+6%至26% ，炼厂库存华北山东+1%至45%，华东+3%至31% 。

沥青市场价继续回落?

沥青市场价继续回落

沥青市场价继续回落，周涨幅东北-50，华北-150，山东-110，华南-200，西南-70。

资料来源：卓创，天风期货研究所

油品裂解价差回落

原油波动率变大，油品裂解价差被动震荡，相较于一周前均有所回落，沥青降幅最大为2.71$/bbl。

数据来源：wind，卓创，天风期货研究所

柴油相较于沥青走强

柴油相较于沥青走强，并且柴油的季节性旺季将到来，对于沥青是潜在的利空。

数据来源：wind，卓创，天风期货研究所

沥青现货综合利润震荡

原油震荡使得沥青现货综合利润也震荡，至-80元/吨（70%税），仍然偏低。

数据来源：wind，路透，卓创，天风期货研究所

整体沥青开工率上升偏慢

整体开工率+2.8%至49.7%，华东开工率-8%至63%，山东开工率+6%至26%。整体开工率上升偏慢，相较历史同期偏低。

数据来源：卓创、天风期货研究所

4月排产地炼增量约50万吨

据隆众资讯，4月沥青计划排产311.9万吨，环比增加58.6万吨，其中增量主要来源于中石油+10.1及地炼+51.1万吨。

数据来源：隆众，天风期货研究所

表观平衡表

隆众4月排产环比增加58.6万吨，据此更新对于4月产量的预期至304.4万吨，3月表观消费累计同比为26.1%。

资料来源：百川，天风期货研究所

华东炼厂继续累库?

华东炼厂继续累库

炼厂库存整体+2至40%，华北山东+1%至45%，华东+3%至31%。累库显示需求仍然偏弱。

资料来源：百川，天风期货研究所

社会库存稳中有升

社会库存稳中有升，贸易商囤货进行中。山东的显性社会库存接近历史高位，华东社会库仍有接货能力。

资料来源：wind，隆众，天风期货研究所

降水限制了南方刚需的释放

数据来源：路透，天风期货研究所

2月公路投资完成额达872亿，相较于2019年增加23.2%

2月公路投资完成额达872亿，因疫情低基数效应同比增加245.9%，相较于2019年增加了23.2%。虽然1-2月的投资数据亮眼，但根据历史，1-2月的单月投资完成额及同比增幅与其他月份差异较大，容易受到春节因素干扰，因此暂不能以此对整年情况进行定调。

数据来源：wind、天风期货研究所

BU06盘面利润低位，基差震荡走强?

BU06盘面利润低位，基差震荡走强

资料来源：wind，天风期货研究所

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