2021年10月鸡蛋月报：蛋价冲高后企稳，关注需求变化

　　江海汇鑫期货投研中心：孙连刚

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、2021年前三季度鸡蛋市场情况

　　2021年初，由于鸡蛋主产区河北等地爆发新冠疫情导致局部货源供应出现供需失衡，市场炒作快速升温，面对疫情的突发影响及后续的不确定性，市场上出现了囤货行为，带动市场价格快速拉涨至5元以上，1月18日产区锦州最高价格达到5.1元/斤，多地零售价格纷纷突破6元/斤，均价也达到了近5年高点，随后价格开始回归。春节后，价格走势同往年类似，出现季节性下滑，但跌幅相对较小。3-7月国内鸡蛋市场价格几次拉涨，重心不断上移，中秋再次突破5元。

　　整体看，今年1-3季度蛋价整体处于高位震荡，主产区锦州均价为4.12元/斤，较2020年1-3季度上涨了1.25元/斤，涨幅为32.3%；主销区北京均价4.34元/斤，较2020年同期上涨了1.23元/斤，涨幅为39.5%。10月产区锦州均价为4.57元/斤，环比9月均价下降2.77%，销区北京均价4.76元/斤，环比下降4.42%

　　二、基本面情况

　　（一）淘汰鸡情况

　　据卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，截止到2021年9月份出栏量为260.40万只，同比跌幅9.77%。2021年可淘鸡多为2019年下半年及2020年上半年补栏的鸡苗，由于这个阶段养殖户补栏积极性较差，补栏量较低，故2021年上半年可淘汰老鸡整体偏少，淘汰鸡价格较往年增加明显。5月份受蛋价上涨影响，养殖户有压栏惜售心里，淘汰鸡数量减少，淘鸡价格达到全年高点6.13元/斤，随后受到生猪、肉鸡价格影响，淘汰鸡价格开始走低，中秋过后，养殖户对当前淘鸡价格出现抵触心理，出栏意向一般。截止到2021年10月29日，淘鸡价格为5.44元/斤，较9月末涨幅约4.62%。

　　（二）育雏鸡补栏情况

　　从补栏情况看， 2021年前三季度养殖户补栏不积极，即使鸡蛋价格大幅上涨的月份，也未出现大量补栏的情况，经过2020年全年大部分时间处于亏损状态，及2021年饲料成本大幅增加后，养殖户始终保持谨慎观望的心态，7-8月蛋鸡养殖盈利丰厚，部分地区养殖单位补栏积极性略有提高，大型企业鸡苗销售情况略有好转，鸡苗销量略增，但也处于相对平衡状态。截止到9月份，卓创数据18家代表企业商品代鸡总销量为4152万羽，同比涨幅24.01%。

　　由于补栏量积极性不高，鸡苗价格从年初的高点5.15元/羽震荡下滑，因部分地区青年鸡需求略有好转，或对鸡苗需求形成一定支撑。 截止到2021年10月29日，鸡苗价格为2.65元/羽，较9月末下跌0.55元/羽，跌幅17.19%

　　（三）在产蛋鸡存栏情况

　　2021年前三季度月均补栏量为11.86亿只，较去年同期月均补栏量13.14亿只大幅下降了1.28亿只，降幅为9.7%。今年除了2月份，其余月份在产蛋鸡存栏量均在12亿只以下，7月鸡蛋供应量降至低点的11.72亿羽，8月小幅回升，但到了三季度末，在产蛋鸡存栏量降至低位11.65亿支，比去年同期跌幅8.60%。结合补栏情况推算四季度理论上在产蛋鸡存栏或有所增加，但整体仍然维持偏低水平。

　　（四）成本及利润情况

　　2020年至今年三季度末，蛋鸡养殖盈利仅为5.75元/只，远低于行业预期。这也是导致在产蛋鸡存栏始终保持低位的主要因素。今年以来，作为主要饲料成本的豆粕和玉米价格维持高位，在政策调控叠加小麦替代，玉米和豆粕价格高位回落，但仍处于近6年的价格高点。四季度饲料成本仍有压力。

　　近期玉米市场稳中偏强运行，截止10月28日玉米价格为2640元/吨，较9月末上涨了140元/吨，涨幅5.6%；豆粕价格为3600元/吨，较9月末下跌220元/吨，跌幅为5.76%。华北玉米基本收割完毕，并未出现集中售粮情况，农户售粮意愿不强，基层贸易商收购量一般，经过前期消耗，下游企业玉米库存保持低位，补库意愿较强，价格快速拉涨。南方港口现货供应偏紧且到货基本以订单为主，叠加受海运费上涨及北港收购价偏强等提振，预计短期内玉米价格维持窄幅震荡调整。

　　三、基本逻辑与后市展望

　　根据鸡蛋存栏及前期鸡苗销量推测，理论上四季度在产蛋鸡存栏量仍处于今年低位，供应面对行情有较强的支撑作用；同时四季度气温降低，鸡蛋储存时间延长，加上饲料价格仍处于较高水平，养殖成本居高不下，养殖户对低蛋价较为抵触；秋冬季节是疫病高发期，加之近期降雨及突发降温天气较多，不利于鸡蛋未来养殖，或加剧供应压力；蔬菜价格大幅上涨，支撑生鲜品价格，以上均是支撑蛋价的主要因素。同时，根据历史情况，四季度鸡蛋销量有所减少，且猪肉供应相对充足，猪肉价格持续低位，对鸡蛋价格有一定拖累。综合看，四季度鸡蛋市场供需博弈，若无重大突发因素影响需求的前提下，鸡蛋价格高于饲料成本，继续维持当前水平的概率较大。由于鸡蛋价格经过近期快速拉涨回调风险较大，但由于基本面无明显变化，下降幅度或有限，短期维持高位震荡。后期需重点关注秋冬天气对蛋鸡产蛋量的影响，及突发情况导致需求快速变化。