高硫燃料油基本面维持稳固

WTI 6月原油期货收涨3.16美元，涨幅3.20%，报101.70美元/桶；布伦特6月原油期货收涨2.67美元，涨幅2.61%，报104.99美元/桶；上期所原油期货2206合约夜盘收涨4.49%，报658.10元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收涨4.6%，报4069元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2207收涨1.69%，报5055元/吨。

美国至4月22日当周API原油库存+478.4万桶，预期+216.7万桶；美国至4月22日当周API库欣原油库存+114.3万桶；美国至4月22日当周API汽油库存-391.1万桶，预期+48.3万桶；美国至4月22日当周API精炼油库存+43.1万桶，预期-58.3万桶。

美国白宫方面担忧伊朗将在未来几周内发展核武。

据欧洲天然气基础设施公司（GIE）的数据，4月24日，德国天然气储量在过去一周上升至80.0太瓦时，即最高储量的33%，同期的5年平均水平为43%。一周前为31%。奥地利的库存量百分比最低，与5年平均水平相比也是最低的。与5年的季节平均值相比，英国和波兰的库存率是最大的，尽管英国的库存容量总体上低于大多数欧洲国家，但目前达到了82%。

美国国务院：存在不重返《联合全面行动计划》（JCPOA）的可能性，存在很多复杂的问题，其中一些仍未解决。

大宗商品交易商托克：将在5月15日的最后期限之前停止从俄罗斯石油公司购买一切原油。将在5月15日前大幅减少从俄罗斯石油公司进口的成品油。

投资逻辑

虽然近期在原油端的带动下FU、LU单边价格持续波动，但燃料油自身基本面则较为稳固。尤其是对于高硫燃料油而言，当前在俄罗斯供应下滑、发电厂需求季节性回升等多重因素下，燃料油市场持续偏紧，内外盘均呈现较强的Back结构。我们认为如果俄罗斯供应下滑的问题没有缓解，燃料油市场的紧张态势在接下来的夏季延续甚至加剧。

策略：单边中性；逢低多FU-SC裂解价差

风险：炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期；伊朗核谈判快速达成；俄罗斯供应下滑不及预期