Mysteel解读：供应压力减少支撑豆粕行情 注意价格重心仍然有下移空间

我近期豆粕市场行情更多属于阶段性推升，在大豆价格整体维持高位，全球大豆供应结转库存逐步增加的大背景下，上方压力仍然比较明显。

当前国内豆粕市场整体变化较大，豆粕2301合约以及美豆2211合约在上周触底后迎来快速反弹，开始有逐步突破前高的态势。市场人士表示，本轮豆粕期货盘面反弹一方面源于国际大豆市场阶段性供需预期调整，另一方面也与此前的跌幅较快有关。

国内豆粕现货价格跟随期货振荡走强，以华北为首的沿海主要区域报价集中在4200—4300元/吨区间，相较去年同期高出500—600元/吨。现货基差南北分化明显，华北报价相对平稳，在280元/吨高位，而现货压力较大的华东和华南地区报价有所回落，特别是提货需求下降较快的华南地区，现货基差报价已跌至160元/吨，符合期现回归要求。

据最新海关数据统计显示，2022年7月中国大豆进口量为788.3万吨，环比下降4.5%，同比下降达9.1%。大豆进口量明显下滑主要是前期大豆成本上涨较为明显导致压榨亏损，因成本较高不仅出现了洗船，而且养殖端需求有限，大豆进口商放慢了采购进度后现阶段到港大豆数量出现明显的下滑。据船期预计8-9月到港大豆数量因进口商采购放缓后到港数量将降至1450万吨左右。

继之前的连续三周上涨后，因到港大豆数量较前期明显下降且低于压榨数量后油厂大豆库存再度止升转降。据统计数据显示，截止上周，全国主要油厂进口大豆商业库存为514.97万吨，较上周减少26.81万吨，减幅4.95%，同比去年减少159.53万吨，减幅23.65%。虽说国储进口大豆拍卖仍在持续，但因成交清淡，补充到油厂用于压榨的大豆数量较少。

因油厂榨利不佳且到港大豆数量下降后油厂开机率有限，截止8月5日当周国内主要油厂大豆压榨量再度下降至165.87万吨，开机率为57.65%。压榨量下降后豆粕整体产量有限，加之上周因美国大豆产区炒作干旱天气使得下游备货数量有所增多，特别是华北等地区的部分油厂还出现了压车排队提货的现象，豆粕库存出现了下滑。相关数据统计国内主要油厂豆粕库存为89.69万吨，较上周减少3.47万吨，减幅3.72%，同比去年减少9.39万吨，减幅9.48%，豆粕已经连续三周下滑。目前正值水产需求旺季，对豆粕需求有所增加，三伏天生猪家禽等采食量下降，但后期将迎来中秋，生猪、蛋鸡及肉鸡养殖利润尚可，存栏增加利于消费从而支撑豆粕价格。

虽说国内大豆到港量下降，大豆及豆粕库存双双下降，美豆支撑进口大豆成本高企，传导至成本端对豆粕价格形成提振。但目前处于天气炒作高峰，很可能一场及时的降雨就使得市场降温，加之中美关系近期因台湾问题而变得紧张，若冲突升级很可能会波及到美国大豆出口中国并影响豆粕市场。近期的重要变量或出现在本周五USDA公布的月度平衡表，前期8750万英亩的收获面积是偏低的，本次USDA经过对北部三州的重新调查，对种植面积方面可能会有一定调整，而单产的首次调整也备受市场关注，投资者可静待报告数据的方向指引。后续继续关注美国大豆产区天气及中美关系的进展，等待即将出台的8月月度供需报告出台后指引市场。