PTA：终端需求驱动偏弱

　　【市场概览】

　　PTA：中国大陆装置变动：三房巷(600370)120万吨恢复正常，威联化学250万吨小幅降负，仪征64万吨重启，至周四PTA负荷调整至81%附近。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在87.8%附近。备注：2023年4月新加入恒力惠州250万吨PTA产能，CCF产能基数调整至7394万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。

　　华东一套64万吨PTA装置重启，该装置3.29停车检修。山东一套250万吨PTA装置目前5成负荷运行，该装置计划本周末附近停车检修。

　　MEG：截至4月6日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55.18%（较上期下降5.25%），其中煤制乙二醇开工负荷在51.81%（较上期下降2.63%）。 2023年2月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2647.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增盛虹炼化90万吨，以及海南炼化80万吨新装置。

　　广西一套20万吨/年的煤制MEG装置近日已重启出料，目前负荷提升中；该装置周初故障短停。

　　福建一套70万吨/年的MEG装置目前正在进料恢复重启中，该装置此前于周初因故临时短停。

　　4月4日至4月5日张家港某主流库区MEG发货量11000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6400吨附近。

　　聚酯：江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成略偏上，江浙几家工厂产销在55%、10%、30%、40%、75%、0%、50%、20%、50%、45%、35%、90%、30%、25%、20%、15%、10%、30%、40%、50%、50%、10%、0%、0%、0%。

　　直纺涤短产销清淡，平均25%，部分工厂产销：50%，10%，10%，60%，80%，30%，20%，30%。

　　本周主流变动在于几套聚酯装置减产或检修，聚酯负荷整体有所下滑。2023年4月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7270万吨，详情见公告。据此计算，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.4%。

　　吴江一套3万吨小聚酯装置已重启，目前配套生产差异化切片为主。

　　南通一套10万吨聚酯装置已停车检修，装置配套生产阳离子长丝，预计检修一个月附近。

　　织造：清明前后江浙终端开工率下降较多

　　江浙加弹综合开工下降至71%：萧绍9成左右；长兴8成附近；常熟在6-7成；慈溪7成附近；太仓在5成左右。

　　江浙织机综合开工下降至65%：喷水织机开工吴江9成附近，长兴8成左右，苏北9成略偏下；经编机开工海宁5成偏上，常熟3成略偏上；大圆机开工萧绍5成偏下，常熟1-2成。

　　江浙印染综合开工下降至77%：吴江9成偏下；萧绍7成左右；常熟3成附近；海宁7成附近；长兴基本满开；苏北9成偏上。

　　江浙终端工厂原料备货依旧谨慎

　　终端产品出货价格跟涨困难，综合新单回落，因此开机积极性下降，降负停车打算下采购跟进不足。截至目前，终端的原料备货集中在5-10天附近，部分备货多的至月末附近。

　　织造新单氛围持续回落中，局部坯布优惠出货

　　织造新订单氛围持续偏弱，其中喷水家纺磨毛布市场已经从去库转累库中，长兴喷水磨毛布现金流亏损明显；经编、圆机订单全面下降；相对而言，吴江地区喷水略好于其他地区。

　　原料端价格持续上涨，但坯布价格跟进困难，局部累库品种已经出现优惠出货。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：终端织机开工率明显走弱，日内市场交易对聚酯产业链的负面影响。PTA现货转弱，现货基差走弱至110元/吨。短期5-9反套操作；中期趋势向上趋势尚未完结，9-1正套布局。05合约高位多头获利盘不断减仓，聚酯工厂在当前价格下点价意愿明显下降，加上终端织造工厂走货困难订单下滑，近期染厂及江浙织机开工明显下滑，聚酯销售困难，将限制近月合约进一步走高，同时5-9月差逢高布局反套。中期来看，5月份之前缺货预期仍然存在，一方面PTA供应端大幅提升的空间有限，另一方面聚酯装置开工仍偏高，4月份PTA仍是去库预期，因此04合约和05合约均存在交割环节挤仓的风险。终端织造尽管出现开工下调的预期，然而工厂原材料备库水平较低，聚酯环节库存压力不大，聚酯开工率小幅下滑至89%，整体仍然偏高。高聚酯开工对于PTA刚需而言存在支撑。PX环节，跟随PTA偏强运行，高加工费还没到兑现预期的时间。需要观察到聚酯环节库存累积、开工下滑至85%才能观察到PTA的供需格局变化的可能性。短期偏弱，中期趋势仍偏强，维持多头操作思路， 9-1正套为主。