聚酯开工高点已现 PTA短期震荡市

　　【市场概览】

　　PX：华东一条160万吨PX装置6日短停，8日重启；东北一条70万吨PX装置7日停车检修45天左右，该装置原计划4月中停车检修；华东一400万吨装置目前负荷提升中，该装置3月下旬降负荷；广东一260万吨装置负荷提升，该装置3月中降负；日本一条21万吨装置4月初按计划停车检修45天。另4月PX总产能计入大榭石化160万吨产能，总产能提升。因此截止上周五，大陆PX负荷降至68.4%，亚洲负荷降至64.4%。预计本周末山东一条100万吨PX装置按计划停车检修，下周中西北一条100万按计划停车检修；印尼一套55万吨、越南一条70万吨装置计划下周重启。

　　PTA：中国大陆装置变动：三房巷(600370)120万吨恢复正常，威联化学250万吨小幅降负，仪征64万吨重启，至周四PTA负荷调整至81%附近。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在87.8%附近。备注：2023年4月新加入恒力惠州250万吨PTA产能，CCF产能基数调整至7394万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。

　　华东一套64万吨PTA装置重启，该装置3.29停车检修。山东一套250万吨PTA装置目前5成负荷运行，该装置计划本周末附近停车检修。

　　MEG：4月6日张家港某主流库区MEG发货量3100吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5100吨附近。

　　新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启并出料，预计下周负荷逐步提升。

　　聚酯：浙江个别原生中空工厂转产再生中空，涉及再生中空产量90吨/天，计划4.9出产品。

　　桐乡一主流大厂计划下周2套聚酯装置停车，涉及产能共60万吨/年，后续计划聚酯陆续减产30%附近。

　　湖北一套20万吨聚酯装置今日起提负，预计4月10日至满负荷生产，该装置主要配套半光切片。

　　江浙涤丝产销偏弱维持，至下午3点半附近平均估算在3成略偏上，江浙几家工厂产销在75%、40%、20%、40%、80%、40%、20%、30%、30%、0%、10%、30%、40%、10%、0%、30%、30%、0%、5%、0%、20%、20%、60%、10%。

　　直纺涤短产销清淡，平均23%，部分工厂产销：20%，20%，30%，50%，15%，20%，60%，20%，25%。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：短期05震荡市，09合约转折点或将在4月底到来。5-9反套操作。维持09合约多PTA空Brent，多PTA空乙二醇对冲操作。周内PTA跟涨原油较为吃力，并表现为基差月差的走弱，意味着进一步向上的驱动力正在转弱，当前估值水平偏高，尤其是近月合约。另外近两周主力向09合约转移， 05合约持仓从168万手降至118万手。然而行情观点仍然需要由聚酯端的开工明显下滑来驱动，当前成本支撑仍然存在，意味着即使短期有回调，其行情也可能出现反复的不流畅行情。我们认为4月底是重要的转折点，主要是由于聚酯的库存和开工矛盾在4月底有望激化，并逐步兑现为开工的集中下调带来顺畅的PTA负反馈格局。短期05合约以震荡市对待，建议参与5-9反套行情。