原油终端消费维持良好态势

　　原油终端消费维持良好态势。中国的交通拥堵水平显著下降，因节假日较前一周下降21.7%，北美和欧洲分别较前一周增长0.8%和0.6%。全球航空交通量连续第十周攀升。4月4日至10日的客运航班计划意味着全球航空燃料需求将比前一周增长1.5%，至每日605万桶，西欧和北美有望分别以6.7%和1.3%的增幅领涨。

　　OPEC+大幅减产166万桶/日将改变原油市场的供需结构，2023年2季度的小幅累库转变为小幅去库，而对2023年下半年的市场本身就普遍预估去库，OPEC+减产持续到2023年年底无疑将会成为油价强劲的支撑。

　　OPEC+是否会遵守减产协议，按照新的配额实施减产将成为未来的一大交易重心。沙特、阿联酋和科威特组成的海湾三国的减产量为77万桶/日，根据三大能源机构的平衡表，仅仅这三个核心国家的减产量也足以令市场转为去库。俄罗斯3月最后一周出口升至2022年6月以来单周最高，3月俄罗斯很可能以降低国内库存形式减少了产量、增加了出口。事实上从2020年4月OPEC+减产联盟成立以来，仅仅在2020年下半年伊拉克没有很好遵守产量配额外，其他国家都比较好的遵守了规定。

　　因为供需面的表达足够强劲，原油价格过去一周和未来一段时间也能抵御宏观端的利空。正如OPEC+所称，他们的减产是预防性减产，担心再有硅谷银行类似的事件，所以提前减产。过去一周原油的月差大幅走强，且全部转变为Back结构。油价后期仍将延续强势。