日本交易市场日评4月10日：美国失业率下降，美联储加息预期升温

　　东京外汇股市日评：日经指数走势平稳，美元兑日元汇率反弹

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在132.09日元附近，较上一交易日上涨0.28日元。

　　上周末的东京外汇市场，在美国官方就业统计显示失业率低于市场预期的背景下，美元汇率小幅反弹。虽然欧美大部分市场节假日休市，但在美国长期利率回升的作用下，美元兑日元汇率反弹至132日元一线以上水平结束了一周的交易。晚盘早些时候公布的美国3月份的官方就业统计结果显示，非农业部门就业人数增加了23.6万人，超过了市场预期的增加23万。 并且将上个月结果的31.1万人上调至32.6万人。对市场产生较大影响的是失业率。相对于事先预期的3.6%，而实际公布的结果为3.5%，是继今年1月份3.4%的历史最低水平之后的第二低水平。 劳动参与率也来到了62.6%，并高于预期的62.5%。平均每小时薪资按月增长0.3%，高于上个月0.2%的增幅，同比增长率为4.2%，低于上个月的4.6%。数据公布后，外汇市场立即出现了强烈的美元买盘，同时伴随美国国债收益率的大幅上升，美元兑日元从大幅上涨至132.3附近的日内高点后，尾盘保持在132日元一线收盘。美联储在5月份的FOMC会议上加息0.25%的预期再度升温。

　　技术方面来看，在近期美国经济指标疲软的背景下，市场对于美联储临近结束加息周期的预期越来越强，美元兑日元汇率上周一直保持承压下行的走势。但由于周末美国就业统计后美元汇率大幅反弹，结构上显示在确认了130日元一线的支撑后，后市可能会尝试向上突破133.5日元一线。交易策略上建议区间交易对待，上方关注135日元一线阻力。

　　东京日经指数早盘开盘在27554.37日元，较上一交易日上涨36.1日元。日经指数期货2303合约开盘在27640日元，较上一交易日上涨100日元。

　　上周末的东京证券市场，在欧美主要市场周末休市，且时间点上临近美国官方就业统计公布的背景下，日经平均指数围绕27500日元一线小幅震荡收盘。前一天的美股市场上，由于美国长期利率连续走低推动高科技股走势坚挺，纳斯达克综合指数时隔4个交易日首次反弹，NY道琼斯指数仍然出于横盘整理。受此影响，东京市场早盘缺乏明显的方向感，日经指数在此前2个交易日中连续下跌超过800多日元，在空单回补的买盘支撑下逐渐走高。然而，在美股市场休市，以及晚盘即将公布3月份就业统计数据的背景下，投资资金大多采取观望态度，买盘受到抑制后，日经平均指数最后在27500日元一线小幅振荡收盘。进入欧美交易时间，虽然NY市场休市，但由于公布的3月份官方就业统计数据显示失业率低于市场预期，就业市场供需紧迫加重了美联储在5月份FOMC会议山继续加息0.25%的预期。在长期利率反弹的背景下，美元兑日元汇率上升至132日元一线以上后，推动日经指数期货晚盘小幅上升。日经平均指数期货晚盘一进一退之后回升至27600日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数在前期振荡区间中线的27500日元一线附近得到支撑后，短期避免了进一步的下滑。一目均衡表上来看，价格完成对中期基准线27600日元一线的回归，但由于整体利多信号依旧存在，短期内连续大幅下跌的可能性较小。中长期来看东京股市继续保持今年全年的波动区间（26000-29000日元）。交易策略上建议背靠28000日元整数位逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金小幅走低，橡胶市场低位振荡。

　　东京黄金早盘2402合约开盘在8502日元，较上一交易日下跌10日元。铂金2402合约开盘在4221日元，较上一交易日上涨27日元。美元指数早间在102.01附近。

　　上周末的黄金市场，在美国节假日休市以及3月份官方就业统计公布之前，延续此前的调整行情，连续小幅回落收盘。同时由于外汇市场上美元兑日元汇率小幅反弹，支撑了东京远月合约在围绕8500日元一线区间做小幅震荡收盘。美国劳工部公布的3月份就业统计数据显示，非农业部门就业人数增加了23.6万人，低于市场预期。而失业率从2月份的3.6%下降至3.5%，显示劳动力市场依旧处于供求紧张的状态。 有市场分析指出，本次就业数据支撑了美联储在5月份FOMC上加息0.25%的观点。另一方面，由于近期公布的一系列美国经济数据连续疲软，使得与经济衰退风险增强，后市关注即将公布的通货膨胀以及零售业销售数据。债券市场上，10年期国债收益率大幅反弹12.3个基点（bp），至3.413%一线收盘。市场对于美国经济可能出现滞涨的担忧中，出于对安全资产的需求、黄金市场依旧表现出中长期偏强的走势。NY黄金市场因复活节休市。

　　东京市场方面，由于美元兑日元汇率小幅反弹至132日元一线后，给东京黄金价格带来一定的支撑，但由于NY黄金价格连续下幅下跌调整，东京主力合约在8500日元一线附近小幅震荡收盘。交易策略上建议逢低做多。

　　4月7日东京黄金市场收盘时2402月合约和上海2304月合约的价差（东京-上海）为-0.43美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2309合约开盘在206.1日元，较上一交易日上涨1.5日元。TSR2310合约开盘在180日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在132.09附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在金融市场整体的避险行情告一段落后，东京主力9月合约一度下跌至203.8日元的日内低点后，在该价位得到短期支撑后尾盘回到204日元一线附近收盘。日经指数连续两个交易日大幅下跌超过800日元之后，早盘东京市场身体依旧呈现较重的避险氛围。虽然外汇市场上美元兑日元汇率在130日元整数位一线得到支撑后，在大多数欧美市场休市以及晚盘即将公布的美国官方就业统计之前，市场整体缺乏明显的方向感，在低位做小幅震荡走势。上海市场方面，主力9月合约进一步走低至11500元一线后，勉强维持3月21日创下的11575元前期低点的支撑，但由于橡胶市场整体缺乏利好材料，不论东京还是上海市场上都呈现较弱的行情走势。产地方面，进入4月份以后泰国烟片船货价格有所回落。虽然中央市场原料价格依旧保持坚挺，但由于需求疲软导致终端市场库存积压，在减产期即将结束的时间点上，橡胶市场可能再次进入中期下行通道。截至3月31日，大阪交易所公布的日本全国天然橡胶商业库存为10,700吨，较上一期增加1168吨。

　　现货方面，4月7日3号烟片4月期FOB价格在55.87泰铢附近，较上一交易日下跌0.21泰铢。20号标胶4月期FOB价格在48.72泰铢附近，较上一交易日下跌0.23泰铢。USS现货价格在46.86泰铢附近，较上一交易日下跌0.43泰铢。

　　技术方面来看，东京主力合约在遇阻回落后，再度下跌至210日元整数位以下水平。在失去了外部市场的利多材料支撑后，向下突破短期转换线呈现较强的做空压力。整体持仓延续前一天降价增仓的行情、增仓至14000手一线，显示做空资金继续加仓。远月合约间价差已经趋向于平水，后市近月合约升高并出现价差贴水的可能性较高。交易策略上建议维持逢高抛空策略。

　　4月7日东京橡胶市场收盘时2309月合约和上海2309月合约的价差（东京-上海）为-133.4美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：OPEC+意外扩大减产，油价周初开盘暴涨

　　OPEC+多国宣布将实施约166万桶/日的自愿减产计划，本次减产将从5月份开始持续至2023年底。而对于此次减产，美国反应较为温和，几乎没有有效的反制措施。供应减少提振下，周一开盘暴涨。同时本周EIA库存数据显示美国原油和成品油的下降幅度超过预期，全口径降库，也对油价起到一定的支撑作用。宏观方面美联储加息以及欧美银行业危机，对全球经济影响仍对大宗商品市场产生较大的利空影响。油价在周内后期维持横盘。

　　截止周五（04月07日）当周JPX中东石油期货08合约周初开盘61420日元，周五收盘65490日元，较上周结算上涨4090日元，或6.66%。该合约期货价格整体维持在61060-67000日元区间运行。

　　一、原油超预期降库，EIA与API整理偏多

　　 EIA发布最新周度库存数据显示：截止至3月31日当周，除却战略储备的商业原油库存减少370万桶至47亿桶，降幅3.7%。战略石油储备（SPR）库存减少40万桶至3.712亿桶，降幅0.1%，下降至1983年11月以来的最低水平。汽油库存减少411.9万桶，预期减少172.9万桶，前值减少290.4万桶。精炼油库存减少363.2万桶，预期减少39.6万桶，前值增加28.1万桶。库欣原油库存减少97万桶，前值减少163.2万桶。除却战略储备的商业原油上周进口714.4万桶/日，较前一周增加181.9万桶/日。美国上周原油出口增加65.5万桶/日至523.9万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量增加116.4万桶/日。美国国内原油产量维持在1220万桶/日不变。

　　二、产油国相继宣布减产

　　产油国相继宣布将进一步减产约116万桶/日，将从5月起实施，直到2023年底，震惊了市场。沙特实施自愿减产50万桶/日的计划，阿联酋降低14.4万桶/日，阿尔及利亚削减4.8万桶/日的石油产量，科威特削减12.8万桶/日，阿曼减少4万桶/日，伊拉克削减21.1万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克称，1月和2月，欧佩克+的产量目标已经完成超过了100%。如果其他欧佩克+成员国决定加入减产，他们可以这样做。

　　由于两个油田的维护，安哥拉延续了产量长期的下降趋势，石油产量减少11万桶/日，至99万桶/日。安哥拉原油产量跌至20年来低点，欧佩克3月产量下滑。

　　综合来看，OPEC+额外减产继续支撑油市，同时沙特上调亚洲原油价格，意味着基本面领投资者对油市保持相对乐观态度。油价攀升至前期震荡区间上沿。但是宏观压力仍存。周五夜盘非农数据公布后，市场已将美联储加息25个基点的可能性定为70%。美联储持续加息、欧美银行业危机以及经济刷退预期，仍对油价形成较强的抑制。周内市场基本消化完对OPEC+额外减产的利好，后续市场将重新评估供需与宏观关系。

　　作者：韩彪