油脂：波动运行

　　【盘面回顾】近期油脂开始交易现实，在当前消费依旧不佳的情况下油脂表现弱势运行；隔日盘中由于MPOB3月报告导致短暂上涨，但考虑到超预期出口持续性有待观察最终表现上涨乏力。

　　【市场消息】MPOB公布3月供需报告：产量128.8万吨，基本符合市场预期；出口148.6万吨，超出市场预期；因此库存为167.3万吨，显著低于市场预期10万吨。

　　【供需分析】棕榈油方面：近期我国棕榈油买船积极程度有限，预计国内在较高库存压力及偏弱消费情绪下，买船节奏偏慢。消费方面随着气温回升，华东棕榈油预计将可以逐步使用棕榈油进调和油刺激棕榈油的消费，以当前豆棕现货价差来看，预计棕榈油替代消费增量明显，棕榈油短期价格下方较稳固。但由于高库存的影响，棕榈油价格将始终保持震荡区间跟随波动。

　　豆油方面：随着大豆逐步到港，豆油原材料供给边际增加明显，但可能受制于压榨主产品豆粕消费的疲弱，其压榨可能存在被动减小的可能，供给量的限制给予豆油一定价格支持，但随着天气转暖，棕榈油对豆油替代消费的增加将会自华东地区向北逐步挤占豆油的消费市场，其基差考虑将会开始逐步转弱。

　　菜油方面：当前菜籽的到港稳步增加，且菜籽的压榨利润相对表现较好，油厂压榨菜籽动力较足，菜油供给表现稳定，消费端则需要菜油挤占对豆油的替代来完成，因此考虑豆菜价差存在向下的驱动。

　　【策略观点】豆菜价差做缩考虑入场。