铜：国内库存减少，限制价格回落

　　【宏观及行业新闻】

　　中国4月财新制造业PMI为49.5，新出口订单升至扩张区间。

　　欧洲央行如期加息25基点，警告通胀前景继续过高，时间过长，暗示未来仍将加息。

　　美国地区银行危机升级，美股大盘下跌。

　　中国3月铜矿砂及其精矿进口量连续两个月下滑至202.13万吨，环比减少11.22%，同比下滑7.29%。

　　秘鲁Quellaveco铜矿产出增加，英美集团第一季度铜产量同比增28%。

　　ICSG：预计今年全球铜市料存在供需缺口114,000吨，预计明年全球铜市料供应过剩298,000吨。

　　Codelco：一季度铜产量为32.6万吨，较去年同期减少10.4%。

　　【趋势强度】

　　铜趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　隔夜伦铜震荡；沪铜开盘后下跌。欧洲央行如期加息25基点，美国地区银行危机升级，美股大盘下跌。海外铜精矿供应扰动下降，铜精矿供应增加，但中国铜精矿进口量下滑，港口库存持续减少，铜精矿加工费持续上升。国内电解铜产量上升，但部分大型冶炼企业检修，影响5月精铜产量。国内再生铜供应紧张，再生铜进口盈利扩大，精废价差持续下降，低于盈亏平衡点。假期后铜价下跌吸引加工企业补库，但是终端消费修复缓慢。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例下降；COMEX铜库存持稳。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水下滑；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美国地区银行危机升级，美国股市回落，市场风险情绪依然偏弱。从基本面角度看，国内仓单库存减少，现货持续升水，将限制价格回落。