日本交易市场日评2月10日：就业统计和首脑会谈，美元汇率一进一退。

　　东京外汇股市日评：美元汇率一进一退，日经平均指数连续走低。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在151.87日元附近，较上一交易日上涨0.25日元。

　　上周末的东京外汇市场，围绕特朗普政府计划公布新的关税政策消息，市场避险情绪升温，美元和日元均受到买盘支撑。美元兑日元汇率一度低触及150日元水平。但在美日首脑会晤后，回升至151日元水平收盘。早些时候公布的美国1月份非农也部门就业数据（NFP）显示，新增就业人数为14.3万人，低于市场预期。但上个月数据得到大幅向上修正，失业也率下降至4.0%，同时平均时薪增速超出预期，显示美国就业市场依然稳健。这一数据强化了美联储（FRB）对降息的谨慎立场，美元汇率大幅震荡后回到数据公布前的水平高。有市场分析认为，本次就业报告大致符合预期，使得3月份降息的可能性基本被排除。另一方面，当天举行的美日首脑会谈中，特朗普总统表示，“希望减少对日贸易逆差，且关税也是选项之一”。受此消息影响，日元升值的趋势有所收敛。此外，由于美元兑日元汇率的短期跌幅较大，在150日元附近出现的超卖迹象推动了空单回补的交易。另外，市场关注的日美首脑会谈中未对日元汇率问题做出明确表态，仅以“日美财务大臣将继续协商”一句便草草了结，市场对此相对温和的结果表示欢迎，美元兑日元汇率最后反弹收盘。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率继续今年早些时候开始的下行走势，完成去年12月以来涨幅的50%回调，下方关注150日元整数位附近的支撑。市场仍在观望日本央行和美联储接下来的政策动向。交易策略上建议空仓继续持有。

　　东京日经指数早盘开盘在38736.37日元，较上一交易日下跌50.6日元。日经指数期货2503合约开盘在38550日元，较上一交易日下跌290日元。

　　上周末的东京证券市场，因日元升值带来的警惕情绪，市场整体以抛售为主。日经平均指数下跌超过200日元，四个交易日以来首次回落，最后在38,787.02日元收盘。前一天的美股市场上，在美国1月份非农就业数据公布前部分获利了结，导致道琼斯工业指数下跌125点，为三个交易日以来的首次回调，与此同时，市场对日本央行进一步加息的预期升温，推动日元走强，造成了东京市场早盘低开低走。之后随着美元兑日元汇率进一步跌至150.90一线，加重了市场上的谨慎情绪，拖累日经平均指数一度下挫逾300点，午后，随着外汇市场上美元兑日元回升至151日元水平，日经指数的跌幅有所收窄。由于晚间即将公布美国就业数据，以及日本首相石破茂与美国总统特朗普的首次日美首脑会谈，大多数投资者选择谨慎观望，市场整体交投冷淡。进入欧美交易事件后，备受关注的1月份美国就业报告显示，新增非农就业人数不及市场预期，但失业率较前月下降。年度基准修正的影响较市场预期温和，整体数据未对市场情绪造成过度波动。而之后公布的2月份密歇根大学消费者信心指数显示，消费者对未来一年通胀预期升至4.3%，市场对美联储放缓降息步伐的担忧升温。此外，市场传言特朗普总统或将宣布针对多个国家的新关税政策，也使投资者风险偏好下降。NY道琼斯指数下跌444.23点，收盘报44,303.40点，，延续跌势。日经平均指数期货晚盘收低在38300日元一线水平。

　　技术方面来看，日经平均指数再次来到当前价格区间中线以下水平，显示短期缺乏走势偏弱。一目均衡表上来看，价格实体来到云层以下位置显示一定的弱势信号，但考虑到云层本身较薄，后市方向还有待观察。交易策略上建议空单持有观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位振荡，橡胶市场低位盘整。

　　东京黄金早盘2512合约开盘在14056日元，较上一交易日上涨21日元。铂金2512合约开盘在4691日元，较上一交易日下跌40日元。美元指数早间在108.3附近。

　　上周末的黄金市场，在对特朗普政府的高关税政策的谨慎观望中，黄金价格小幅反弹。当天公布的美国1月份就业报告显示，失业率为4.0%，且上个月的非农就业人数也有所上调，被认为是反映了美国劳动力市场的强劲势头。另外特朗普总统透露，他计划在本周宣布对多个国家征收对等关税，加大了投资者的担忧。结合中国外汇管理局公布的最新官方储备资产数据显示，中国央行已经连续3个月采购黄金资产，进一步提振了黄金作为避险资产的需求。债券市场上，10年期美国债收益率上涨5.1个基点（bp）在4.489%一线水平收盘。NY黄金价格维持在2890美元一线附近收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率连续走低至151日元水平，一定程度上拖累了东京黄金价格的走势。好在NY黄金价格小幅反弹，东京主力合约维持14000日元整数位水平收盘。

　　2月7日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.71美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2507合约开盘在372.2日元，较上一交易日下跌1.5日元。RSS2507合约开盘在300日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在151.87附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在特朗普关税政策导致上海橡胶市场连续走低下跌之后，日元升值导致东京主力7月合约再次走低至373日元一线收盘。现货市场方面，尽管泰国南方主产地临近减产期，但由于天气逐渐好转，原料供应恢复后使得现货价格小幅回落。终端市场方面，考虑到中美贸易摩擦加剧，以及欧洲国家汽车市场需求低迷，使得近期橡胶价格走势总体承压。外汇市场市场方面，日本金融政策委员会成员表示日本央行需要在年内将利率提升至1%，预示今年还会有2次加息。受此影响美元兑日元汇率进一步走低至151日元一线，进一步加大了东京商品价格的下行压力。大阪交易所公布的截至1月20日的全国天然橡胶商业库存为3075吨，较上一期增加了199吨。

　　现货方面，2月7日3号烟片2月期FOB价格在82.49泰铢附近，较上一交易日上涨0.77泰铢。20号标胶2月期FOB价格在71.97泰铢附近，较上一交易日上涨0.18泰铢。USS现货价格在69.5泰铢附近，较上一交易日下跌0.67泰铢。

　　???技术方面来看，东京橡胶价格在连续上涨后呈现回落调整走势。一目均衡表上来看，价格实体回到中期基准线附近后，得到一定的支撑，后市关注但能否对该关键价位形成突破。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　2月7日东京橡胶市场收盘时2507月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为71.8美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：特朗普上任后手段频出，油价周线承压

　　国内春节假期前后，特朗普手段频出，美国宣布对来自加拿大、墨西哥、中国进口商品加税后，中方采取同样的加税反制措施，市场担忧贸易战升级拖累全球经济。同时特朗普重申了提高美国石油产量的承诺，压低油价的言论。再叠加周内EIA原油库存大幅累库，原油产量也结束此前连续下降趋势。周内油价承压连续下跌。西欧最大的油田因停电而停产、美国财政部发布与伊朗相关的新制裁以及沙特大幅提高3月对亚洲销售价格，限制了油价下行空间。

　　截止周五（02月07日）当周JPX中东石油期货06合约周初开盘70150日元，周五收盘68440日元，较上周结算下跌2020日元，或2.87%。该合约期货价格整体维持在69730-74000日元区间运行。

　　一、美原油库存超预期大幅累库，原油产量结束下降趋势

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国1月31日当周，除却战略储备的商业原油库存增加866.4万桶至4.24亿桶，增幅2.09%，为2024年11月22日当周以来最高，增幅录得2024年2月9日当周以来最大。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加25.0万桶至3.951亿桶，增幅0.06%，为2022年11月4日当周以来最高。汽油库存增加?223.3万桶，预期增加52.5万桶，前值增加295.7万桶。精炼油库存减少547.1万桶，预期减少148.3万桶，前值减少499.4万桶，降幅录得2021年3月5日当周以来最大。库欣原油库存减少3.4万桶，前值增加32.6万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口691.5万桶/日，较前一周增加46.7万桶/日。当周美国原油出口增加64.5万桶/日至433.1万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少17.8万桶/日。当周美国国内原油产量增加23.8万桶至1347.8万桶/日，增幅录得2024年11月22日当周以来最大，结束此前连续7周的下降趋势。

　　二、特朗普手段频出，沙特提高3月亚洲原油售价。

　　春节长假期间，美国特朗普政府宣布以芬太尼等问题为由，先后对加拿大、墨西哥和中国商品加征10%～25%不等的关税。其中，美国从加拿大进口的能源将征收10%的关税，墨西哥能源进口关税为25%。中国为捍卫自身合法权益，宣布自2025年2月10日起，对原产于美国的原油加征10%的关税。

　　西欧最大的油田JohanSverdrup昨日因停电而停产，JS油田是西欧最大的油田，每天生产约75.5万桶石油，占挪威总产量的37%，占欧洲总产量的23%。因此，该油田的停产直接导致了北海原油市场的供应减少。

　　沙特阿美大幅提高3月对亚洲买家的原油售价，因美国制裁导致俄罗斯供应中断，而亚洲大国和印度的需求不断增加。沙特阿美周三在声明中称，将旗舰产品阿拉伯轻质原油的官方售价每桶较阿曼/迪拜指标油价的溢价提高?2.40美元至?3.90美元。沙特阿美还大幅提高了3月对所有其他地区的原油售价。该公司将?3月面向西北欧和地中海地区买家的所有等级原油价格每桶提高3.20美元，并将销往美国的等级的原油官方售价每桶提高?10-30美分。

　　美国财政部发布与伊朗相关的新制裁，目标包括伊朗的航运、石油和能源公司，将对每年帮助向中国运输数百万桶伊朗原油的个人和油轮实施新的制裁。

　　综合来看：加征关税将引发全球经济放缓担忧，将拖累原油需求，从中长期来看，对油价形成较大利空影响。美国财政部周四宣布，将对协助向中国运输伊朗原油的个人和油轮实施新制裁。无论是美国对俄罗斯制裁的扩大，还是特朗普政府对伊朗制裁的加码，均对全球原油供给造成压力。在一定程度上抑制油价的下行空间。特朗普上任之后频频出手，给市场注入众多不确定性，后续油价将仍有反复，注意持仓把握节奏。

　　作者：韩彪

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