日本交易市场日评2月26日：避险氛围升温，日元汇率继续走强。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率尝试向下突破，日经平均指数大幅下跌。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在149.05日元附近，较上一交易日下跌0.74日元。

　　昨天的东京外汇市场，当天公布的美国消费者信心指数意外疲软，导致美元抛售增强，兑日元汇率再度下跌至148日元水平。美国经济研究机构会议委员会（CB）公布的2月消费者信心指数降至98.3，较上月下降7点，创下2021年8月以来的最大降幅，同时也低于市场预期的102.5，跌至2024年6月以来的最低水平。继上周密歇根大学消费者信心指数走弱后，经济数据进一步表明美国家庭部门对经济景气的信心正在恶化。高企的通胀压力、特朗普总统的关税政策，以及逐步降温的就业市场，都对消费者情绪形成打压。受此影响，短期金融市场已完全定价美联储今年两次降息的预期。此外，特朗普政府计划对加拿大和墨西哥加征关税的决定将在3月4日生效，市场对通胀上升的担忧进一步加剧。同时，埃隆·马斯克领导的“政府效率化部（DOGE）”的相关政策可能对就业市场产生不确定影响，也成为市场关注的风险因素之一。

　　技术面来看，美元兑日元在避险情绪的推动下，一度跌至148.60附近，触及去年12月初的低点。如果跌破该水平，价格走势上将形成筑顶结构，从而进一步强化下行趋势。趋势性指标显示较强的利空信号，交易策略上建议空仓继续持有。

　　东京日经指数早盘开盘在38143.68日元，较上一交易日下跌94.1日元。日经指数期货2503合约开盘在37970日元，较上一交易日下跌270日元。

　　昨天的东京证券市场大幅下挫，市场避险情绪升温，日经平均指数盘中一度暴跌超600点，逼近38,000点关口。前一天的美股市场延续了前一周的震荡走势，半导体板块遭遇大规模抛售，导致纳斯达克指数跌幅尤为显著。日本迎来三连休后的首个交易日，受外盘影响东京市场早盘抛售压力骤增。投资者普遍对26日即将公布的美国半导体巨头英伟达（NVDA）财报持观望态度，令市场买盘趋于谨慎。不过，著名投资家巴菲特重申对日本综合商社的投资信心，推动该板块逆势走强，为大盘提供一定支撑。日经平均指数最后报受38,237.79日元，较前一交易日下跌539.15日元。进入欧美交易时间后，尽管沃尔玛（WMT）与家得宝（HD）受财报利好推动，提振了大盘的走势。但之后公布的美国2月份消费者信心指数下滑，且低于市场预期，引发投资者对美国经济前景的担忧。此外，围绕对华半导体出口管制的相关报道进一步打压科技股，拖累市场情绪。NY道琼斯工业指数最后小幅上涨159.95点，在43,621.16点附近收盘，连续第二个交易日走高。日经平均指数期货晚盘在日元走强的压力下，一度下跌至37700日元一线后，尾盘勉强回到38000日元整数位一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数已经接近当前价格区间的下限。一目均衡表上来看，价格实体向下突破云层，并开始尝试区间低位附近的支撑，一旦形成突破不排除后市出现大幅下跌的可能。交易策略上建议空单持有观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格大幅回落，橡胶市场连续走低。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14098日元，较上一交易日下跌119日元。铂金2602合约开盘在4560日元，较上一交易日下跌20日元。美元指数早间在106.23附近。

　　昨天的黄金市场，在创下历史新高后大幅回落，因获利了结及流动性需求推动市场抛售，黄金价格承压下行。公布的美国2月份CB消费者信心指数大幅下降至98.3，远低于前值105.3，并创下自2021年8月以来的最大单月跌幅。此外，12个月通胀预期骤升至6.0%，较前值5.2%显著上扬，而消费者预期指数亦跌至2024年6月以来的最低水平。疲弱的经济数据引发避险情绪升温，而前一交易日刷新历史高位的黄金价格也遭遇强劲抛压，盘中一度急跌接近40美元。不过，市场对特朗普政府推动的高关税政策仍存忧虑，以及对通胀反弹的警惕情绪依旧浓厚，后市密切关注本周五即将公布的个人消费支出（PCE）物价指数。债券市场上，美国10年期国债收益率大幅下跌至4.298%一线，来到近10周的低点。NY黄金主力合约大幅回落调整至2910美元一线收盘。

　　东京市场方面，由于美元对日元汇率再度走低至148日元关键价位,给东京黄金价格带来较大的压力，加上NY黄金价格回落调整，使得东京黄金主力合约回落至14100日元附近收盘。

　　2月25日东京黄金市场收盘时2512月合约和上海2502月合约的价差（东京-上海）为0.48美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在365.7日元，较上一交易日下跌2.3日元。RSS2507合约开盘在310日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在149.05附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在上海市场冲高回落的影响下，主力7月合约结合晚盘跌破370日元整数位一线。上海市场早盘维持春节连休后的良好走势，在节后补货的买盘需求驱动下，主力合约一度站上18000元整数位一线水平。 金融市场避险氛围升高同样影响商品市场整体走低。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格基本保持良好的走势，而外汇市场市场方面，同样出于避险性日元升值，美元兑日元汇率再次尝试148日元下方支撑，成为打压东京商品价格走势的主要因素。大阪交易所公布的截至2月10日的全国天然橡胶商业库存为3703吨，较上一期增加了385吨。

　　现货方面，2月25日3号烟片2月期FOB价格在82.17泰铢附近，较上一交易日下跌0.1泰铢。20号标胶2月期FOB价格在73.8泰铢附近，较上一交易日上涨0.06泰铢。USS现货价格在70.25泰铢附近，较上一交易日上涨0.33泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格依旧处于低位区间震荡的走势。一目均衡表上来看，价格实体跌破转换线并进入云层，显示一定的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　2月25日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为18.8美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：深夜油价暴跌，油价底在何方

　　API发布最新周度库存数据显示：截至止美国2月21日当周，API原油库存减少64万桶，预期增加249.3万桶，前值增加333.9万桶。汽油库存增加53.7万桶，预期减少60.2万桶，前值增加283.2万桶。精炼油库存减少110.9万桶，预期减少73.6万桶，前值减少268.9万桶。库欣原油库存增加118.2万桶，前值增加168.4万桶。

　　美国2月消费者信心创逾三年来最大单月降幅，对未来的悲观情绪卷土重来，油价盘中急速下跌。API公布的数据先是原油降库超预期，成品油库存压力也较小，整体数据偏利多。但也未能支撑油价上扬，在一定程度上也表面多头信心遭受严重打击。短期欧佩克+能否如期减产成为多头的期盼。然而有机构判断3月初欧佩克+可能会继续延迟增产来稳定市场。JPX中东石油期货开盘2506合约开盘67820日元，较上交易日结算价下跌1960日元，或2.87%。

　　作者：韩 彪

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